التوقعات الأسبوعية للذهب: التضخم الأمريكي وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي في دائرة التركيز

سجّل الذهب خلال الأسبوع الماضي أحد أقوى أداءاته في الأشهر الأخيرة، متجاوزًا مستوى 4300 دولار ليصل إلى أعلى مستوى له منذ منتصف يونيو. وكان انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وتراجع الدولار، وانخفاض احتمالات رفع أسعار الفائدة في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، من أبرز العوامل الداعمة لزوج XAU/USD. وتتجه أنظار السوق الآن إلى تقرير التضخم الأمريكي لشهر يوليو، والذي قد يحدد ما إذا كان الاتجاه الصعودي سيستمر أو تبدأ مرحلة تصحيح قصيرة الأجل.

لماذا ارتفع سعر الذهب؟

في بداية الأسبوع، أدى انخفاض التوترات المباشرة بين الولايات المتحدة وإيران إلى تراجع أسعار النفط. وساهم انخفاض أسعار النفط في الحد من المخاوف التضخمية إلى حد ما وخفف الضغوط عن سوق السندات. وفي الوقت نفسه، دفعت البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة الأسواق إلى تعديل توقعاتها بشأن السياسة النقدية المتشددة للاحتياطي الفيدرالي.

ارتفع التوظيف في القطاع الخاص الأمريكي بمقدار 44 ألف وظيفة فقط في يوليو، بينما كانت الأسواق تتوقع زيادة قدرها 70 ألف وظيفة. كما انخفض مؤشر التوظيف في قطاع الخدمات التابع لمعهد إدارة التوريدات (ISM) من 51.2 إلى 47.4، ليدخل منطقة الانكماش. وبعد صدور هذه البيانات، تراجعت احتمالات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر من نحو 70% إلى قرابة 55%. وساهم انخفاض عوائد السندات وضغوط البيع على الدولار في توفير الظروف المناسبة للصعود السريع للذهب وتفعيل عمليات الشراء الفنية.

كما عزز تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي هذا الاتجاه. فقد انخفض عدد الوظائف في يوليو بمقدار 23 ألف وظيفة، في حين كانت توقعات السوق تشير إلى زيادة قدرها 80 ألف وظيفة. كما جرى تعديل بيانات يونيو من زيادة قدرها 57 ألف وظيفة إلى 20 ألفًا. وأدى هذا الضعف الواضح في سوق العمل إلى زيادة احتمالات توقف رفع أسعار الفائدة، ودفع سعر الذهب إلى تجاوز مستوى 4350 دولارًا.

التضخم الأمريكي؛ الاختبار الرئيسي لمشتري الذهب

سيكون الحدث الأهم خلال الأسبوع المقبل هو صدور مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي يوم الأربعاء. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الشهري بنسبة 0.1%، بينما يُتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.2%.

إذا جاء التضخم الأساسي أعلى من التوقعات، فقد تتعزز مجددًا احتمالات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر. وفي هذا السيناريو، قد يؤدي ارتفاع عوائد السندات وتعافي الدولار إلى دفع الذهب نحو مرحلة تصحيح. في المقابل، فإن صدور بيانات تضخم أضعف من المتوقع سيعني انخفاض الضغوط على الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة، وقد يفتح المجال أمام استمرار ارتفاع XAU/USD.

ولا تزال التطورات في الشرق الأوسط وحركة الملاحة في مضيق هرمز تحظى بأهمية كبيرة. وقد يؤدي تجدد التوترات إلى رفع أسعار النفط وتوقعات التضخم وزيادة تقلبات الأسواق العالمية. لذلك، فإن رد فعل الذهب لا يعتمد فقط على الطلب على أصول الملاذ الآمن، بل يجب أيضًا أخذ تأثير هذه التطورات على النفط والدولار وسياسة الاحتياطي الفيدرالي في الاعتبار.

التحليل الفني للذهب

على الرسم البياني اليومي، ارتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى أعلى مستوى له منذ أواخر يناير، كما اخترق السعر خط الاتجاه الهابط الذي تشكل منذ أوائل مارس. وتشير هذه الظروف إلى زيادة قوة المشترين، رغم أن اقتراب مؤشر RSI من المستويات المرتفعة قد يزيد من احتمالية حدوث تصحيحات قصيرة الأجل.

تقع المقاومة الأولى للذهب عند مستوى 4390 دولارًا وبالقرب من المتوسط المتحرك لـ100 يوم. وقد يؤدي تجاوز هذا المستوى والاستقرار فوقه إلى فتح الطريق نحو المنطقة المهمة بين 4495 و4510 دولارًا. كما أن اختراق هذه المنطقة قد يفعّل الهدف التالي بالقرب من مستوى 4680 دولارًا.

وعلى الجانب الآخر، يمثل مستوى 4300 دولار أول دعم مهم للسوق. وتحت هذا المستوى، تحظى مستويات 4150 دولارًا ومنطقة 4100 إلى 4080 دولارًا باهتمام السوق. وقد يؤدي عودة السعر إلى ما دون هذه المنطقة إلى إضعاف مصداقية الاختراق الصعودي الأخير وزيادة احتمالات الهبوط نحو مستوى الدعم عند 3965 دولارًا.

الخلاصة والتوقعات الأسبوعية للذهب

يميل الهيكل قصير الأجل للذهب إلى الصعود بعد اختراق خط الاتجاه الهابط. ومع ذلك، سيعتمد استمرار هذا الاتجاه على نتيجة بيانات التضخم الأمريكية، وسلوك عوائد السندات، وتغير توقعات أسعار الفائدة. ويُبقي الاستقرار فوق مستوى 4300 دولار على أفضلية المشترين، في حين أن صدور بيانات تضخم أعلى من المتوقع قد يمهد الطريق أمام تصحيح قصير الأجل.