فوركس
+100 الأصول
محتوى المحتوى
منذ ۹ ساعة
قراءة لمدة 4 دقائق
بقلم Greenup24
غالبًا ما يكون الذهب ملاذًا عندما تتصاعد التوترات الجيوسياسية. لكن عندما تطغى المخاوف بشأن التضخم وأسعار الفائدة، قد يتعرض حتى الملاذ الآمن التقليدي لضغوط بيع.
تُظهر تحركات السوق الأخيرة هذا التوتر بوضوح؛ فقد ارتفعت أسعار النفط بينما تراجع الذهب والفضة، وواجهت البيتكوين وأسهم التكنولوجيا أيضًا ضعفًا في الطلب.
في هذا التقرير من Greenup24، نربط تطورات الفترة من 23 إلى 26 أكتوبر بسؤال محوري واحد: هل يمكن أن تُبقي الطاقة المرتفعة التكلفة أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول؟
في تقرير صدر خلال جلسة الجمعة 23 أكتوبر، كان الذهب الفوري منخفضًا بنحو 2.4% قرب 4,025 دولارًا للأوقية، بينما تراجعت الفضة بنحو 5.9% إلى قرابة 54.08 دولارًا. وفي الوقت نفسه، كان خام برنت قد صعد فوق 116 دولارًا للبرميل. وتعكس هذه الأرقام توقيت ذلك التقرير، لا أسعار السوق الحالية.
يرفع النفط الأغلى تكاليف النقل والإنتاج، وقد يبطئ تراجع التضخم. ونتيجة لذلك، قد يتوقع المستثمرون أن تتأنى البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة.
يهم ذلك الذهب لأنه لا يدرّ عائدًا دوريًا. فارتفاع عوائد السندات قد يجعل الاحتفاظ به أقل جاذبية مقارنة بالأصول التي تدرّ فائدة. كما أن العوائد الحقيقية، أي العائد بعد احتساب التضخم، مهمة أيضًا؛ لذا فإن ارتفاع التضخم وحده لا يحدد اتجاه الذهب.
قراءتنا للتحركات الأخيرة هي أن المخاوف بشأن رد فعل الاحتياطي الفيدرالي طغت على جزء من الطلب على الملاذات الآمنة. فالتوتر الجيوسياسي قد يدعم الذهب، لكنه لا يضمن ارتفاعه.
تخلى النفط عن جزء من مكاسبه يوم الاثنين 26 أكتوبر. ففي أحد تقارير ذلك اليوم، نقلت رويترز سعر برنت قرب 114.82 دولارًا للبرميل والخام الأمريكي حول 101.19 دولارًا. ومع ذلك، كان برنت قد ارتفع بنحو 6% خلال الأسبوع السابق.
قد يخفف تراجع ليوم واحد المخاوف الآنية دون أن يزيل خطر التضخم. وفي تقديرنا، يتطلب التحول الدائم في توقعات أسعار الفائدة مزيدًا من الأدلة على تراجع أسعار الطاقة وضغوط التضخم الأوسع.
تداولت البيتكوين قرب 81,265 دولارًا في تقرير الجمعة 23 أكتوبر، بانخفاض يقارب 3.3% خلال 24 ساعة. وكانت عمليات البيع في أسهم التكنولوجيا والمخاوف من ارتفاع تكاليف التمويل من بين العوامل التي ذُكرت لتفسير هذا التراجع.
في وول ستريت، لم يكن النفط سوى جزء من القصة. فقد تراجعت أسهم ميتا بنحو 7% يوم الخميس، إذ ركزت توقعات الشركة للإنفاق الرأسمالي السنوي البالغة 135 إلى 145 مليار دولار اهتمام المستثمرين على عوائد الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
السؤال واضح: متى ستتحول هذه الاستثمارات الضخمة إلى أرباح وتدفقات نقدية؟
هدأت موجة بيع أسهم التكنولوجيا التي شهدها الخميس إلى حد ما يوم الجمعة، رغم أن المؤشرات الأمريكية الرئيسية أنهت الجلسة على انخفاض. وهذا التمييز مهم: فقد شهدت السوق خلال الجلستين عمليات بيع كثيفة وفترات من الاستقرار معًا.
وفي أوروبا، أضاف ارتفاع تكاليف الطاقة إلى الضغوط الناجمة عن نتائج شركات مخيبة للآمال، وكانت أسهم السلع الفاخرة من بين المتأثرين.
عكست أسواق العملات اختلاف الظروف الاقتصادية المحلية والسياسات المتوقعة للبنوك المركزية.
حتى ضعف مؤشر الدولار الأمريكي خلال جزء من تداولات الجمعة لم يمنع الضغط على الذهب. ويذكّر هذا التزامن بأن العلاقة العكسية بين الذهب والدولار ليست قاعدة ثابتة.
يُعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 27 و28 أكتوبر حدثًا رئيسيًا مرتقبًا. وأفادت رويترز في 23 أكتوبر بأن المتداولين توقعوا على نطاق واسع إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في ذلك الاجتماع. لذلك ينبغي التمييز بين توقعات زيادة محتملة في وقت لاحق من العام وقرار مؤكد هذا الأسبوع.
تقدير Greenup24 هو أن لغة الفيدرالي وأسعار النفط وعوائد السندات ينبغي النظر إليها معًا.
قد يؤدي تراجع أسعار الطاقة إلى جانب رسالة سياسية أقل تشددًا إلى تخفيف الضغط على الذهب والأصول عالية المخاطر. أما استمرار غلاء النفط والتأكيد القوي على كبح التضخم فقد يُبقي هذا الضغط قائمًا.
لفهم الحركة التالية للذهب، تابع أخبار النفط إلى جانب رد فعل سوق السندات والتغيرات في توقعات أسعار الفائدة. فهذه الصلة تساعد على تفسير سبب تزامن ارتفاع أسعار النفط أحيانًا مع تراجع الذهب.
