Enflasyon Düşüyor – Peki Biri Bunu Yükselen Fiyatlara Da Söyleyecek mi?

Ekonomik Görünüm: Yavaşlayan ve Kalıcı Enflasyon Sürecinde Güçlü Büyüme

Ekonomistler bu yılın; daha hızlı büyüme، azalan enflasyon ve sağlıklı istihdam yaratımı ile karakterize edilmesini bekliyor — bu durum، 2023 yılına damgasını vuran yaygın resesyon korkularından çok uzaktır. Ulusal İşletme Ekonomisi Birliği (NABE), Çarşamba günü yaptığı açıklamada، mal ve hizmetlerin değerinin bir ölçüsü olan gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH / GDP) bu yıl %2.2 artacağını öngördü; bu grup tarafından sadece iki ay önce yapılan tahminden çok daha iyimser bir tablodur.

Gıda، kira ve araç sigortası gibi harcama kalemlerinin maliyetini tırmandıran enflasyonun bu yıl da yavaşlamaya devam etmesi bekleniyor. NABE, yaygın mal ve hizmet sepetini takip eden Tüketici Fiyat Endeksi'nin (CPI) 2023'teki %4.1 ve 2022'deki %8 seviyelerine kıyasla bu yıl yıllık %2.4 oranına gerileyeceğini tahmin ediyor. Başka bir ekonomist، ABD ekonomisinin Avrupa ve Asya'daki diğer gelişmiş ekonomilerden çok daha hızlı büyüdüğünü belirterek، istihdam piyasasını güç kaynağı olarak işaret ediyor.

Ancak burada çekirdek enflasyon (Core Inflation) hakkında çok önemli bir teknik ayrımı vurgulamak gerekir; sıradan vatandaşların bakış açısından çekirdek enflasyon mantıklı bir gösterge değildir. Araç yakıtı، konut ısınması ve sofradaki yiyecekler çoğu ailenin toplam harcamalarının en büyük kısmını oluşturur. Vatandaşlar ailelerinin geçimini sağlarken "çekirdek" fiyatlara göre değil، regular (manşet) CPI verilerine göre ödeme yaparlar.

Finans uzmanı James Rickards bu durumu şöyle özetliyor: "Vatandaşların refahı ve siyasi politikalar söz konusu olduğunda bilmeniz gereken tek şey budur. Kayıtlara geçmesi açısından، %3.9'luk bir enflasyon oranı doların satın alma gücünü 18 yıl içinde yarı yarıya eritir." Bu rapor Federal Rezerv'e (Fed) enflasyonun bir sorun olmaya devam ettiğini ve ideal %2'lik hedefin hala ulaşılamaz olduğunu gösterdi; bu da Fed'in faiz indirim patikasında temkinli kalacağını işaret ediyor.

Peki bu durum bizi nereye bırakıyor? Bugün enflasyonun düşüyor olması fiyatların azaldığı anlamına gelmez; sadece fiyatların hala yükseldiği ancak daha yavaş bir hızda arttığı anlamına gelir. Geçtiğimiz yıllarda yaşanan fiyat artışlarının yarattığı tahribat mevcut fiyat seviyelerine kemikleşmiş durumdadır ve ortadan kalkmayacaktır.

Enflasyon Senaryosunu Tehdit Eden Üç Temel Risk

Piyasaların hızlı bir dezenflasyon (enflasyon hızının yavaşlaması) ve yumuşak iniş (soft landing) beklentileri devam ediyor; ancak makro göstergeler bu iyimser tahminleri sarsabilecek üç temel riski ortaya koyuyor:

1. Emtia Kompleksi ve Navlun Maliyetleri

Piyasa katılımcıları jeopolitik risklerin yayılmasını neredeyse görmezden geldiler ve emtia fiyatlarında yaşanan olağanüstü düşüşlerin kalıcı olduğunu varsaydılar. Ancak navlun (deniz taşımacılığı) maliyetlerindeki dramatik artış ve petrol fiyatlarındaki belirgin sıçrama analistleri şok etti. Ayrıca Euro Bölgesi'ndeki enflasyon rakamları، baz etkisinin tüketici fiyat endeksindeki düşüşün en büyük itici gücü olduğunu kanıtladı; Eurostat tarafından açıklanan tüm bileşenler Avrupa Merkez Bankası (ECB) hedefinin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor.

2. Net Likidite ve Para Arzındaki Belirgin Sıçrama

Hem Amerika Birleşik Devletleri'nde hem de Euro Bölgesi'nde efektif para arzı ve net likiditede belirgin bir toparlanma görüldü. Önümüzdeki aylar gerçek dezenflasyon sürecini ve piyasa tahminlerinin fazla iyimser olup olmadığını anlamak için kritik olacaktır. Para arzı yeniden düşüşe geçmediği sürece، %2'lik enflasyon hedefine ulaşma yolu oldukça zorlu olabilir. FOMC (Fed) toplantı tutanakları، üyelerin anında faiz indirimine gitmek yerine tıpkı ECB gibi bekleyip görme taahhüdünü korumasıyla piyasaları şaşırttı.

ABD hükümetinin devasa bütçe açığı harcamaları، enflasyonist baskıları parasal daralmanın ima ettiği seviyenin çok daha üzerinde tutabilir.

3. Devlet Korumacılığının Enflasyonist Etkisi

Ticaret engelleri inşa edilmeye devam ettikçe، hükümetlerin uyguladığı ticaret savaşları، gümrük vergileri ve tarifeler nedeniyle parasal dezenflasyon süreci yavaşlayabilir. Maalesef Euro Bölgesi ve ABD'deki hükümetler، bazen "çevre politikaları" adı altında korumacı önlemleri sıkılaştırıyor; arazi ve tarıma erişimi kısıtlayıp inşaat projelerini sınırlayarak gıda ve barınma fiyatlarını daha pahalı hale getiriyor. Bu müdahaleler fiyatların altına bir taban yerleştirerek düşmesini engelliyor.

Enflasyon Geriliyor، Peki Fiyatlar Neden Düşmüyor?

Ekonomist David Brady Jr., Tüketici Fiyat Endeksi rakamlarının zirve noktası olan %9 seviyelerinden daha makul alanlara gerilemesini Fed yetkililerinin bir zafer olarak kutladığını belirtiyor: "Enflasyon fethedildi! Yaşasın faiz indirimleri!" diye haykırıyorlar. Ancak tüketiciler bu retoriğe inanmıyor; tüketici güven endeksleri hala pandemi öncesi seviyelerinin çok uzağında bulunuyor.

Bunun nedeni basittir: Enflasyon oranının %3'e düşmesi fiyatların %3 azaldığı anlamına gelmez; fiyatların geçen yılın o çok yüksek seviyelerinin üzerine %3 daha eklendiği anlamına gelir. Tüketicilerin fiyatların eski seviyelerine döndüğünü görmeleri için ekonomide yapısal bir "fiyatlar genel seviyesi azalışı" (Deflation) yaşanması gerekir ki merkez bankaları resesyon riskleri nedeniyle bunu asla istemezler.

Sonuç

Profesyonel Forex yatırımcıları için enflasyon hızı ve para arzı dinamikleri، merkez bankalarının faiz kararlarını öngörmede en kilit temel analiz verileridir. Piyasada bütçe açıkları ve korumacı politikalar nedeniyle enflasyonun kalıcı olabileceğini bilmek، agresif faiz indirimi beklentilerine karşı temkinli olmayı ve teknik grafiklerdeki fiyat kırılımlarını risk yönetimi kurallarıyla desteklemeyi gerektirir.

Forex piyasasındaki en son makro gelişmeleri ve güncel ekonomik takvimi takip etmek için Greenup24.com adresini ziyaret edin.