Çin Merkez Bankası Faiz İndirimi İçin Yuan ve Verilerin İstikrar Kazanmasını Bekliyor

Çin’in Para Politikalarında İstikrar ve Yuanı Koruma Hamlesi

(Bloomberg) -- Çin Merkez Bankası (PBOC), politika yapıcıların zayıflayan yerel para birimine (Yuan) odaklanmasıyla birlikte nakit koşullarını ve para politikasını genel olarak sabit tutmaya yöneldi.

Bloomberg tarafından analistler arasında yapılan anketin medyan tahminine göre، Çin Merkez Bankası "orta vadeli borç verme kolaylığı" (MLF) olarak adlandırılan bir yıllık politika kredilerindeki faiz oranını %2.5 seviyesinde sabit bırakacak. Analistlerin çoğu، bu ay vadesi dolacak krediler göz önüne alındığında MLF ihraçlarında ya küçük bir artış olacağını ya da önemli bir değişiklik yaşanmayacağını öngörüyor. Yaklaşık 499 milyar yuan (69.4 milyar dolar) değerindeki kredinin vadesi bu ay doluyor.

PBOC'nin bu likidite operasyonlarını، Ay Yeni Yılı tatilinin sona ermesinin ardından yapması bekleniyor.

Tüketici fiyatlarının 2009'dan bu yana en hızlı düşüşünü kaydetmesi (deflasyon endişeleri) nedeniyle Çinli yetkililerin ekonomi için daha fazlasını yapması yönündeki çağrılar artsa da، yuandaki oynaklık (volatilite) endişeleri PBOC'nin elini kolunu bağlamış durumda. Merkez bankası geçtiğimiz ay، Ağustos ayından bu yana ilk MLF faiz indirimini bekleyen yatırımcıları hayal kırıklığına uğratmıştı. Politika yapıcılar daha sonra piyasa duyarlılığını artırmak amacıyla bankaların zorunlu karşılık oranlarında (RRR) beklenenden daha büyük bir indirime giderek alternatif adımlar atmıştı.

Standard Chartered Plc Çin makro strateji başkanı Becky Liu verileri şöyle değerlendirdi: "RRR indiriminden sadece iki hafta sonra MLF faiz oranlarını düşürmek çok aceleci bir hamle olur. Kredi faizlerini düşürme açısından etkisi sınırlı kalabilir ancak yuan üzerinde daha büyük negatif yansımalar doğurur. Şu an için bir MLF indiriminin risk-ödül dengesi cazip görünmüyor."

Yuan Üzerindeki Baskı ve Para Politikalarındaki Ayrışma

Çin’in durgun ekonomisi ve ABD ile ayrışan para politikası (Federal Rezerv'in faizleri yüksek tutması), yerel para birimi üzerinde büyük bir baskı yaratıyor. Güçlü gelen ABD enflasyon verilerinin ardından traderların Fed'den erken bir faiz indirimi beklentisini azaltmasıyla، offshore yuan (CNH) dolar karşısında son üç ayın en düşük seviyesine geriledi.

Geleceğe Yönelik Öngörüler ve Yapısal Zorluklar

Zayıflayan iç talep، gayrimenkul piyasasındaki çalkantılar ve sermaye çıkışları nedeniyle piyasa duyarlılığı kötüleşirken، MLF faiz oranını üst üste altıncı ayda da sabit tutmanın kendi içinde riskleri bulunuyor. Everbright Securities Co. ve Mizuho Securities Co. analistlerine göre durum، merkez bankasını borç verme faizini mümkün olan en kısa sürede düşürmeye zorlayacak kadar kritik olabilir.

Societe Generale SA Çin ekonomisti Michelle Lam ise، "Bir faiz indirimi tamamen göz ardı edilemez ancak bu bizim temel senaryomuz değil. PBOC، büyümedeki yavaşlamaya dair daha net kanıtlar bekleyebilir" dedi.

Şimdiye kadar gelen veriler ekonomik toparlanmaya dair karışık bir görünüm sunuyor. Çin'deki kredi büyümesi geçen ay rekor düşük seviyeye gerileyerek borçlanma talebinin zayıflığını ortaya koyarken; Çin'in fabrika faaliyetlerine ilişkin özel bir gösterge Ocak ayında üst üste üçüncü ayda da genişleyerek resmi verilerdeki zayıflıkla tezat oluşturdu.

Politika yapıcılar، ülkenin hisse senedi piyasasındaki sert düşüşlerin ortasında son haftalarda destek adımlarını artırdılar ancak daha radikal adımlara ihtiyaç duyulabilir.

Credit Agricole CIB araştırma başkanı Xiaojia Zhi, "MLF faiz indirimi hala gerekli ancak para birimi istikrarı göz önüne alındığında ve piyasa Fed'in faiz indirimi beklentilerini revize etmeye devam ederken zamanlama daha geç olabilir" dedi. Zhi'ye göre asıl "endişe", Çin tarafından ekonomiyi desteklemek için atılan adımların "piyasa duyarlılığını anında tersine çevirecek kadar agresif olmamasıdır."

Sonuç

Çin ekonomisi، büyüme destekleri ile para biriminin istikrarı arasında hassas bir dengede ilerliyor. Küresel merkez bankaları arasındaki para politikası ayrışmaları (Divergence), Forex piyasasında USD/CNH gibi paritelerde doğrudan yön belirleyici olmaktadır. Profesyonel yatırımcılar için bu makroekonomik görünüm، teknik grafiklerdeki kilit destek/direnç kırılımlarını Çin Merkez Bankası'nın likidite adımlarıyla harmanlamayı gerektirir.

Forex piyasasındaki en son makro gelişmeleri ve güncel ekonomik takvimi takip etmek için Greenup24.com adresini ziyaret edin.