افزایش ارزش دلار آمریکا

بررسی کلی: به نظر می‌رسد کاهش مواضع تهاجمی بانک مرکزی نیوزیلند و داده‌های ضعیف‌تر از حد انتظار CPI ژانویه استرالیا باعث افزایش گسترده ارزش دلار آمریکا شده است. شاخص دلار نزدیک به 0.25% افزایش یافته است که اگر این روند ادامه یابد، بهترین عملکرد آن از زمان گزارش CPI ایالات متحده در 13 فوریه خواهد بود. بیشترین تقویت دلار در منطقه آسیا و اقیانوسیه مشاهده شده و در صبح اروپا تثبیت شده است. دلار به نزدیکی JPY150.80 رسید و گزینه‌های زیادی با قیمت JPY151 امروز منقضی می‌شوند. ین، از میان ارزهای گروه G10، قوی‌ترین است و کمتر از 0.15% کاهش داشته است. ارزهای آنتیپودین بیشترین آسیب را دیده‌اند. دلار استرالیا حدود 0.75% کاهش یافته و دلار نیوزیلند 1.2% کاهش داشته است. یورو برای اولین بار در یک هفته به زیر 1.08 دلار رسید. ارزهای بازارهای نوظهور نیز تضعیف شده‌اند، با راند آفریقای جنوبی و بات تایلند که کاهش‌های 0.65%-0.85% را تجربه کرده‌اند. دلار همچنان با تلاش‌های فراوان کمی زیر CNY7.20 حفظ شده است.

بازارهای سهام تحت فشار هستند: همه بازارهای بزرگ منطقه آسیا و اقیانوسیه به جز کره جنوبی کاهش یافتند. این شامل کاهش 2% سهام چینی که در هنگ‌کنگ معامله می‌شوند و کاهش 3.8% در شاخص شنجن است. شاخص Stoxx 600 اروپا بخشی از افزایش نزدیک به 0.2% دیروز را پس داده است. معاملات آتی شاخص‌های ایالات متحده پس از عملکرد مختلط دیروز، کمی ضعیف‌تر شده‌اند. بازدهی 10 ساله اوراق قرضه اروپا عمدتاً کاهش یافته است، اما اوراق قرضه انگلیس ثابت مانده‌اند. بازدهی 10 ساله اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده یک واحد پایه کاهش یافته و به نزدیک 4.29% رسیده است. دلار قوی‌تر بر قیمت طلا فشار آورده است. طلا دیروز به بالای 2039 دلار صعود کرده بود، اما در پایان روز کاهش یافت و فروش‌های پی‌درپی امروز باعث شده است که زیر 2025 دلار کاهش یابد تا حمایت پیدا کند. قیمت نفت خام WTI آوریل از پایین‌ترین سطح دوشنبه بیش از 3 دلار در هر بشکه افزایش یافت و به 79 دلار رسید. افزایش 8 میلیون بشکه‌ای در ذخایر نفت ایالات متحده طبق برآوردهای API به نظر می‌رسد که حدس و گمان‌ها در مورد تمدید کاهش تولید OPEC+ را کمرنگ کرده است. نفت خام WTI آوریل با قیمتی کمتر از 78 دلار معامله می‌شود، اما در محدوده دیروز باقی مانده است.

آسیا و اقیانوسیه

داده‌های CPI (شاخص قیمت مصرف‌کننده) ژاپن در ژانویه که کمی بالاتر از حد انتظار بود (نرخ پایه ۲.۰٪ به‌جای کاهش به ۱.۹٪ از ۲.۳٪ که اقتصاددانان پیش‌بینی کرده بودند) به نظر می‌رسد که دوباره شایعاتی درباره احتمال افزایش نرخ بهره بانک ژاپن (BOJ) ایجاد کرده است، پس از اینکه انقباض اقتصادی غیرمنتظره در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۳ باعث ایجاد تردیدهایی شد. فردا، ممکن است با انتشار داده‌های احتمالی ضعیف، نگرانی‌ها درباره انقباض فصلی دیگری افزایش یابد. پیش‌بینی می‌شود که تولید صنعتی ژانویه به شدت کاهش یابد (نزدیک به ۷٪) که به دلیل زلزله آغاز سال تحت تاثیر قرار گرفته است. همچنین، شروع‌های مسکن ژاپن که در ژانویه گذشته ۶.۶٪ رشد داشت، ممکن است در ماه گذشته به ۷.۸٪ رسیده و فردا گزارش خواهد شد. حتی در جاهایی که فعالیت افزایش یافته، مانند فروش خرده‌فروشی‌های ژانویه (پیش‌بینی میانه در نظرسنجی بلومبرگ افزایش ۰.۵٪ است) به نظر می‌رسد که بعد از کاهش متوسط ۱.۱٪ در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۳، که ضعیف‌ترین میزان از اوایل پاندمی است، چندان چشمگیر نباشد.

ترتیب‌های مختلف نهادی پاسخ‌های مختلفی به چالش‌های مشابه می‌دهند. برای بیش از ۳۵ سال، صحبت از "پشتیبانی فدرال" وجود داشته است. اگر افت بازار سهام تهدیدی برای سومین مأموریت فدرال، یعنی ثبات مالی، ایجاد کند، اقداماتی مانند کاهش نرخ‌ها را انجام خواهد داد. به یاد دارید توجهی که به آنچه "گروه حمایت از سقوط" نامیده شد جلب شد؟ به عنوان بخشی از تسهیل کیفی و کمی، بانک ژاپن سهام و همچنین اوراق قرضه خریداری کرده است. وسیله ترجیحی آن‌ها ETFs بوده و بانک ژاپن حدود ۲/۳ از ETF‌های سهام را در اختیار دارد که حدود یک‌چهارم از دارایی‌های بانک مرکزی را شامل می‌شود. بانک ملی سوئیس سهام خارجی خریداری کرده تا ترازنامه خود را گسترش دهد. چین چگونه این کار را انجام می‌دهد؟ گزارش‌ها نشان می‌دهد که صندوق‌های دولتی، به نظر می‌رسد مشابه با صندوق‌های ثروت‌های ملی، امسال به حمایت از بازار پرداخته‌اند. یک بانک تخمین می‌زند که این صندوق‌ها کمی بیشتر از ۴۰۰ میلیارد یوان (~۵۷ میلیارد دلار) از سهام‌ها را خریداری کرده‌اند. این بانک تخمین می‌زند که حدود ۳/۴ از ورودی‌ها برای محصولاتی بوده که شاخص CSI 300 را دنبال می‌کنند.

بانک مرکزی نیوزیلند نرخ‌ها را طبق انتظار ثابت نگه داشت اما کمتر از پیش‌بینی‌های قبلی تند و تیز بود. بانک مرکزی گفت که ریسک‌های تورمی متعادل‌تر شده و احتمال افزایش نرخ بهره در سال جاری کمتر به نظر می‌رسد. دیروز، بازار سوآپ حدود ۵۰٪ احتمال افزایش نرخ در ماه مه را قیمت‌گذاری کرده بود. این احتمال امروز به نزدیک ۱۰٪ کاهش یافته است. بازار نرخ هدف ضمنی را در پایان نوامبر حدود ۵.۱۸٪ و اکنون کمی بالای ۵.۰٪ تخمین می‌زند. CPI استرالیا در ژانویه بدون تغییر در ۳.۴٪ باقی ماند. پیش‌بینی میانه در نظرسنجی بلومبرگ ۳.۶٪ بود. منحنی سوآپ به سختی تغییر کرد. دیروز، بازار ۴۰ واحد پایه کاهش را برای امسال قیمت‌گذاری می‌کرد و اکنون نزدیک به ۴۲ واحد پایه است. کاهش اول همچنان به طور کامل برای سپتامبر تخمین زده می‌شود، با احتمال کمی بیشتر (۸۰٪) برای کاهش در اوت. دیروز احتمال کاهش به ۷۵٪ نزدیک بود.

دلار دیروز در اوایل معاملات آمریکای شمالی نزدیک به ۱۵۰ ین به پایین‌ترین سطح رسید اما به تقریباً ۱۵۰.۶۰ ین بهبود یافت، هرچند که حراج هفت‌ساله شاهد علاقه‌ای قوی بود حتی اگر نه فوق‌العاده. این نرخ در معاملات پایانی آسیا و اقیانوسیه به ۱۵۰.۸۰ ین بازگشت و در اوایل اروپا فروشندگان را پیدا کرد. در پنج جلسه گذشته، تسویه حساب حول و حوش ۱۵۰.۵۰ ین متمرکز بوده است. گزینه‌هایی به ارزش ۱.۸ میلیارد دلار در ۱۵۱ ین امروز منقضی می‌شود. دلار استرالیا دیروز در جلسه محلی نزدیک به ۰.۶۵۲۵ دلار کمترین سطح پنج‌روزه را ثبت کرد. این ارز بهبود یافت اما در حدود

۰.۶۵۶۰ دلار متوقف شد. امروز به ۰.۶۴۹۰ دلار کاهش یافته که پایین‌ترین سطح از ۱۵ فوریه است. حمایت نزدیک در حدود ۰.۶۴۷۰ دلار و سپس کمترین سطح ماه در حدود ۰.۶۴۴۵ دلار مشاهده می‌شود. شکست سطح ۰.۶۵۰۰ دلار، روند تکنیکی را تضعیف می‌کند. فروش خرده‌فروشی‌های فردا باید نشان دهد که از افت وحشتناک ۲.۷٪ در دسامبر بهبود یافته است. دلار نیوزیلند نیز به طور قابل توجهی پایین‌تر معامله می‌شود. این ارز در حدود ۰.۶۱۷۰ دلار تثبیت شده و در صبح اروپا به زیر ۰.۶۱۰۰ دلار فشار می‌آورد. حمایت اولیه اکنون در حدود ۰.۶۰۷۵ دلار و سپس ۰.۶۰۴۰-۰.۶۰۵۰ دلار مشاهده می‌شود. افزایش کلی دلار آمریکا امروز آن را کمی نزدیک‌تر به ۷.۲۰ یوان چین بالا برد، که همچنان در نزدیکی آن نوسان دارد اما زیر آن باقی می‌ماند. گزارش‌های مطبوعاتی می‌گویند که بانک‌های دولتی دلار فروخته‌اند و البته، اگر دلار در سطح ۷.۲۰ یوان چین با مقاومت مواجه شود، بزرگترین بازیگران بازار درگیر خواهند بود. بانک خلق چین نرخ مرجع دلار را ۷.۱۰۷۵ یوان (۷.۱۰۵۷ یوان دیروز) تعیین کرد. میانگین نظرسنجی بلومبرگ ۷.۲۰۰۴ یوان (۷.۱۹۶۶ یوان دیروز) بود.

اروپا

در اروپا دو معیار برای اندازه‌گیری استرس وجود دارد. اولین معیار، تفاوت سود اوراق قرضه ایتالیا نسبت به آلمان است. در اوج سال 2023 (اواخر اکتبر) سود دو ساله ایتالیا تقریباً 95 واحد پایه بالاتر از سود اوراق قرضه آلمان بود. این تفاوت در ماه گذشته به زیر 50 واحد پایه کاهش یافت و در حال حاضر کمی بالاتر از آن است. پایین‌ترین میزان این تفاوت در سال‌های 2022 و 2023 حدود 35 واحد پایه بود. تفاوت سود 10 ساله ایتالیا اوایل سال گذشته به نزدیک 215 واحد پایه رسید، اما در نیمه اول سال 2023 به حدود 50 واحد پایه کاهش یافت و در اکتبر گذشته دوباره به بالای 200 واحد پایه افزایش یافت و اکنون کمی کمتر از 145 واحد پایه است که نزدیک به پایین‌ترین سطح دو ساله است.

دومین معیار، نرخ تبدیل یورو به فرانک سوئیس است. یورو در شش سال گذشته در برابر فرانک سوئیس کاهش یافته و در نه سال از ده سال اخیر نیز کاهش داشته است. با این حال، امسال یورو در برابر فرانک تقویت شده و در شش هفته از هشت هفته گذشته افزایش داشته است. از پایان سال گذشته تا اوج‌های نزدیک به سه ماهه اخیر (حدود 0.9560 فرانک سوئیس)، یورو تقریباً 3.3% افزایش یافته است. ممکن است حدس و گمان‌ها مبنی بر اینکه بانک ملی سوئیس ممکن است قبل از بانک مرکزی اروپا نرخ‌ها را کاهش دهد، بر فرانک تاثیر گذاشته باشد. با این حال، شاخص‌های حرکتی در حال حاضر کشیده شده‌اند و مقاومت نموداری نزدیک به 0.9570 فرانک سوئیس نزدیک شده است. یورو به نظر می‌رسد که در معرض عقب‌نشینی کوتاه‌مدت است.

یورو روز سه‌شنبه در منطقه آسیا و اقیانوسیه به قیمتی جدید و حاشیه‌ای نزدیک به سه روزه (1.0865 دلار) رسید و در اروپا و آمریکای شمالی به کمی کمتر از 1.0835 دلار فروخته شد. یورو تنها به کمی بالاتر از میانگین‌های متحرک پنج‌روزه و 200 روزه که نزدیک به 1.0830 دلار است، نگه داشته شد. فروش‌های پی‌درپی امروز موجب کاهش آن به زیر 1.08 دلار در اوایل تجارت اروپایی شد قبل از اینکه پیشنهادات خرید آن را به سمت 1.0820 دلار برگرداند. لحن فنی به نظر شکننده‌تر است، هرچند که شاخص‌های حرکتی درون‌روزی فروش‌شده‌اند. شکستن ناحیه 1.0770-1.0790 دلار می‌تواند چشم‌انداز را تضعیف کند. پوند در روز گذشته برای سومین بار متوالی روزی داخلی ثبت کرد اما امروز کاهش یافت. این پوند در اوایل اروپا نزدیک به 1.2620 دلار دیده شد و به حدود 1.2650 دلار بازگشت. با این حال، همچنان در محدوده پنج‌شنبه گذشته (~1.2610-1.2710 دلار) باقی مانده است. حرکت به بالای 1.2660 دلار می‌تواند به تثبیت لحن کمک کند.

آمریکا

بازنگری‌های تولید ناخالص داخلی (GDP) معمولاً تأثیری بر بازارها ندارند و پیش‌بینی می‌شود که بازنگری دوم در تولید ناخالص داخلی ایالات متحده برای سه‌ماهه چهارم 2023 تغییر چندانی نداشته باشد. سرمایه‌گذاران و کسب‌وکارها به پیش‌بینی‌های آینده متمایل هستند و بیشتر به تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول 2024 علاقه‌مندند. شاخص GDP فدرال رزرو آتلانتا دیروز به‌روز شد و اکنون به 3.2% افزایش یافته از 2.9% در تاریخ 16 فوریه. داده‌های تجاری و موجودی‌های ژانویه گزارش خواهند شد. بازار همچنین به درآمد شخصی، مصرف و شاخص‌های تعدیل کننده قیمت فردا نگاه می‌کند و شاخص GDP فدرال رزرو آتلانتا پس از آن به‌روز خواهد شد. انتظار می‌رود درآمد بیشتر از مصرف افزایش یابد و این با تعدیل مصرف که در نیمه اول 2024 پیش‌بینی می‌شود، سازگار خواهد بود. افزایش 0.3% در شاخص تعدیل‌کننده قیمت سرخطی به نرخ سالانه سه‌ماهه 1.6% و حدود 1.8% در نرخ سالانه شش‌ماهه ترجمه خواهد شد. نرخ هسته‌ای نیز حدود 0.4% شتاب می‌گیرد که بیشترین میزان از افزایش 0.5% در ژانویه 2023 خواهد بود. نرخ سه‌ماهه سالانه حدود 2.5% و نرخ شش‌ماهه سالانه نزدیک به 2.6% خواهد بود. سه مقام فدرال رزرو امروز صحبت خواهند کرد: بوستیک از فدرال رزرو آتلانتا، ویلیامز از فدرال رزرو نیویورک و کالینز رئیس فدرال رزرو بوستون. دو نفر اول در کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) رأی می‌دهند. تا کنون، مقامات به نظر می‌رسد که با رئیس فدرال رزرو پاول هم‌نظرند. آن‌ها از روندهای اخیر تشویق شده‌اند اما برای اطمینان کافی برای کاهش نرخ‌ها نیاز به مشاهده شواهد بیشتری دارند.

کانادا

کانادا دچار کسری حساب جاری کمی است. این کسری در سال‌های 2019 و 2020 به 2% از تولید ناخالص داخلی (GDP) رسید، اما اخیراً کمتر از 1% بوده است. حساب جاری سه‌ماهه چهارم 2023 کانادا امروز گزارش می‌شود و انتظار می‌رود کسری 2 میلیارد دلار کانادا (C$) باشد که کوچک‌ترین کسری در شش فصل اخیر خواهد بود. این باید کسری را زیر 1% از GDP نگه‌دارد. این موضوع تأثیر زیادی بر بازار نخواهد داشت. فردا، کانادا تولید ناخالص داخلی دسامبر و سه‌ماهه چهارم 2023 را گزارش می‌کند. کانادا در سه‌ماهه سوم 2023 تقریباً 1.1% کاهش یافت اما به نظر می‌رسد که در سه‌ماهه چهارم به رشد بازگشته است. احتمالاً این مقدار برای جبران کامل کاهش تولید در سه‌ماهه سوم کافی نخواهد بود. مطابق با الگو، تراز تجاری مکزیک در ژانویه بدتر شد. این بدتر شدن دوازدهمین ژانویه متوالی بود که الگوی فصلی تکرار شد. با این حال، کسری به شدت بیشتر از انتظارات بود، زیرا صادرات کاهش یافت و واردات افزایش یافت. با این حال، الگوی فصلی نشان‌دهنده بهبود چشمگیر در فوریه است که برای 17 فوریه متوالی بهتر از ژانویه بوده است. گزارش تورم بانک مرکزی مکزیک امروز منتشر خواهد شد و به شکل‌گیری انتظارات برای جلسه بانک مرکزی در تاریخ 21 مارس کمک خواهد کرد. بیانیه بعد از آخرین جلسه پیشنهاد کاهش نرخ‌ها در ماه‌های آینده را داد.

دلار ایالات متحده

دلار ایالات متحده در برابر دلار کانادا تغییری نداشته و در محدوده تعیین شده در تاریخ 13 فوریه باقی مانده است (~CAD1.3440-CAD1.3585). دیروز، دلار آمریکا به بهترین سطح خود در نزدیک به دو هفته رسید و روزی با رشد بیرونی را تجربه کرد. خریدهای پیگیری امروز آن را به نزدیک CAD1.3590 رساند. مقاومت نزدیک در ناحیه CAD1.3600-CAD1.3620 است. شاخص‌های حرکتی درون‌روزی کشیده شده‌اند. فضای بازگشت به سمت CAD1.3540 اولیه وجود دارد. کسری تجاری بیشتر از انتظار مکزیک نتوانست از تقویت پزو به بهترین سطح سه روز اخیر جلوگیری کند. دلار ایالات متحده به نزدیک MXN17.04 کاهش یافت اما همچنان در محدوده تعیین شده در پنج‌شنبه گذشته (~MXN17.0120-MXN17.1570) باقی مانده است. خط روند نزولی از اوج 23 ژانویه نزدیک به MXN17.10 امروز قرار دارد و به آن برخورد کرده است. خط روند درون‌روزی دچار ناپایداری شده اما در تسویه همچنان پابرجا مانده است.