چین به نظر می‌رسد تا زمانی که یوان و داده‌ها تثبیت شوند، تغییراتی در نرخ بهره نخواهد داد

ثبات در سیاست‌های پولی چین

(Bloomberg) - بانک مرکزی چین آماده است تا وضعیت نقدینگی و سیاست‌های پولی را به طور کلی پایدار نگه دارد، زیرا سیاست‌گذاران بر روی ضعف ارز تمرکز دارند.

بانک مرکزی چین قرار است نرخ وام‌های یک‌ساله خود - که به آن تسهیلات وام میان‌مدت (MLF) گفته می‌شود - را در سطح 2.5% ثابت نگه دارد. این اقدام ممکن است به زودی از روز یکشنبه اعمال شود، بر اساس تخمین‌های متوسط در نظرسنجی بلومبرگ از تحلیلگران. بیشتر تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که یا افزایش کمی در انتشار MLF داشته باشیم یا تغییر چندانی نسبت به وام‌های در حال انقضا در این ماه مشاهده نشود. وام‌هایی به ارزش 499 میلیارد یوان (69.4 میلیارد دلار) در حال انقضا هستند.

پیش‌بینی می‌شود که بانک مرکزی چین عملیات نقدینگی خود را در اولین روز کاری پس از پایان تعطیلات سال نو چینی، یعنی روز یکشنبه، ادامه دهد.

در حالی که فشارها برای انجام اقدامات بیشتر از سوی مقامات چینی به دلیل کاهش سریع قیمت‌های مصرف‌کننده از سال 2009 افزایش یافته است، نگرانی‌ها در مورد نوسانات یوان دست بانک مرکزی را بسته است. بانک مرکزی در ماه گذشته انتظارات سرمایه‌گذاران برای اولین کاهش در MLF از ماه اوت را برآورده نکرد. سیاست‌گذاران بعداً کاهش بیشتری در نسبت ذخایر الزامی برای بانک‌ها اعلام کردند که یکی از چندین اقدام برای تقویت احساسات اقتصادی بود.

«به نظر می‌رسد کاهش نرخ‌های MLF» تنها دو هفته پس از کاهش RRR بسیار عجولانه باشد، گفت بکی لیو، رئیس استراتژی کلان چین در استندارد چارترد. «این ممکن است تاثیر محدودی در کاهش نرخ‌های وام داشته باشد، اما پیامد منفی بیشتری بر روی یوان خواهد داشت. ریسک در مقابل پاداش کاهش MLF در حال حاضر جذاب به نظر نمی‌رسد.»

فشار بر یوان و تأثیر سیاست‌های پولی

اقتصاد کند چین و سیاست‌های پولی متفاوت از ایالات متحده فشار زیادی به ارز محلی وارد کرده است. یوان خارج از کشور روز سه‌شنبه به پایین‌ترین سطح سه‌ماهه خود در برابر دلار سقوط کرد، زیرا معامله‌گران شرط‌بندی‌های خود بر روی تغییر زودهنگام فدرال رزرو را پس از داده‌های تورمی قوی‌تر از حد انتظار کاهش دادند.

احساسات بدتر می‌شود

پیش‌بینی‌ها و چالش‌ها

نگه‌داشتن MLF در سطح ثابت برای ششمین ماه متوالی ممکن است با خطراتی همراه باشد، زیرا احساسات اقتصادی به دلیل تقاضای ضعیف، بحران در بازار مسکن و خروج سرمایه بدتر می‌شود. وضعیت ممکن است به حدی بحرانی باشد که بانک مرکزی مجبور شود نرخ وام را به زودی کاهش دهد، بر اساس تحلیلگران در شرکت‌های اوربرايت سکیوریتیز و میزوهو سکیوریتیز.

«کاهش نمی‌تواند منتفی باشد اما این مورد پیش‌بینی اصلی ما نیست،» گفت میشل لام، اقتصاددان بزرگ چین در سوسیته ژنرال. «بانک مرکزی چین ممکن است منتظر شواهد بیشتری از کاهش رشد بماند.»

داده‌ها تاکنون تصویر مختلطی از نشانه‌های بهبود ارائه داده‌اند. رشد وام در چین در ماه گذشته به پایین‌ترین حد رکوردی رسید، که ضعف تقاضای قرض‌گیری را نشان می‌دهد، در حالی که یک معیار خصوصی از فعالیت‌های کارخانه‌ای چین برای سومین ماه در ژانویه گسترش یافت، که با ضعف در داده‌های رسمی متناقض است.

سیاست‌گذاران در هفته‌های اخیر حمایت‌ها را افزایش داده‌اند، اما ممکن است اقدامات بیشتری نیاز باشد.

مطالعه بیشتر: «شی نمی‌تواند از برنامه 2015 برای آرام کردن بازارهای چین استفاده کند، سرمایه‌گذاران می‌گویند»

«کاهش نرخ MLF همچنان ضروری است اما زمان‌بندی آن می‌تواند با توجه به ثبات ارزی به تاخیر بیفتد، در حالی که بازار همچنان انتظار کاهش نرخ فدرال را تنظیم می‌کند»، می‌گوید شیائوجیا ژی، رئیس تحقیق در کریدیت اگریکول CIB. «نگرانی این است که اقدامات انجام شده توسط چین برای حمایت از اقتصاد ممکن است به اندازه کافی قوی نباشد که به سرعت احساسات بازار را تغییر دهد.»