فوركس
+100 الأصول
محتوى المحتوى
أمس
قراءة لمدة 5 دقائق
بقلم Greenup24
تتجه الأسواق المالية نحو واحد من أهم الأسابيع الاقتصادية في شهر يوليو. إذ إن صدور بيانات التضخم الأمريكية، تليها شهادة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي "كيفن وارش" على مدار يومين، قد يؤثر بشكل كبير على اتجاهات الدولار الأمريكي، الذهب، عوائد الخزانة، الأسهم، وغيرها من الأصول الحساسة للمخاطر.
في الأيام المقبلة، سينصب تركيز المتداولين بشكل رئيسي على سؤالين أساسيين:
سيأتي المؤشر الرئيسي الأول يوم الثلاثاء مع صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو.
من المقرر صدور مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر يونيو يوم الثلاثاء في الساعة 8:30 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ومن المرجح أن يكون الحدث الأبرز المحرك للأسواق خلال الأسبوع.
يتوقع الاقتصاديون ارتفاع مؤشر CPI الرئيسي بنسبة 0.1% فقط على أساس شهري، وهو انخفاض حاد مقارنة بالارتفاع البالغ 0.5% المسجل في مايو.
إذا تم تأكيد التوقعات، فسيمثل ذلك أضعف قراءة شهرية للتضخم منذ يونيو 2025. للوهلة الأولى، سيكون هذا تطوراً مشجعاً للأسواق، لكن لا يزال من السابق لأوانه إعلان انتصار الاحتياطي الفيدرالي في معركته ضد التضخم.
على أساس سنوي، من المتوقع أن يتباطأ التضخم الرئيسي من 4.2% إلى 3.8%.
من المتوقع أن يرتفع مؤشر CPI الأساسي، الذي يستثني مكونات الغذاء والطاقة الأكثر تقلباً، بنسبة 0.2% على أساس شهري، بينما من المتوقع أن ينخفض معدل التضخم الأساسي السنوي قليلاً من 2.9% إلى 2.8%.
تشير هذه الأرقام إلى أن الضغوط التضخمية قد تكون في طريقها للاعتدال، لكن التضخم لا يزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
ولهذا السبب، فإن تقريراً ضعيفاً نسبياً لن يؤدي بالضرورة إلى خفض فوري لأسعار الفائدة.
تقرير CPI هو أكثر من مجرد إصدار اقتصادي آخر؛ فلديه القدرة على إعادة تشكيل التوقعات المحيطة بخطوة الاحتياطي الفيدرالي القادمة وإثارة تقلبات كبيرة عبر الأسواق الرئيسية.
إذا جاء التضخم أقل من التوقعات، فقد يستنتج المستثمرون أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير والتحرك في النهاية نحو سياسة أكثر تيسيراً في وقت لاحق من العام.
في هذا السيناريو:
ومع ذلك، إذا جاء التضخم مفاجئاً بالارتفاع، فقد تكون رد فعل السوق مختلفة تماماً.
فالقراءة التضخمية الأقوى من المتوقع ستعزز التوقعات بأن السياسة النقدية التقييدية قد تحتاج إلى البقاء لفترة أطول، وقد تعيد حتى التكهنات حول زيادة أخرى في أسعار الفائدة.
بعد حوالي 90 دقيقة فقط من صدور تقرير CPI، سيتحول اهتمام السوق إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي "كيفن وارش" وشهادته أمام الكونجرس.
من المقرر أن يمثل "وارش" أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب يوم الثلاثاء، وأمام اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ يوم الأربعاء كجزء من الشهادة نصف السنوية للسياسة النقدية.
غالباً ما توفر التصريحات المكتوبة الإطار العام لرؤية الفيدرالي الحالية، لكن جلسات الأسئلة والأجوبة غالباً ما تجذب اهتماماً أكبر من المتداولين.
خلال هذه الجلسات، قد يضغط المشرعون على رئيس الفيدرالي للتعليق على التضخم، أسعار الفائدة، التوظيف، النمو الاقتصادي، واستقلالية البنك المركزي.
تشير أحدث تقارير الاحتياطي الفيدرالي إلى أن نشاط الأسر يتباطأ، لكن الاقتصاد الأوسع لا يزال يحصل على دعم من الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، ونمو الإنتاجية، وسوق العمل المرن نسبياً.
خفض الفيدرالي توقعاته للنمو الاقتصادي لعام 2026 بشكل طفيف فقط، من 2.4% إلى 2.2%.
في الوقت نفسه، تم تعديل توقعات التضخم بالرفع بشكل حاد.
من المتوقع الآن أن يبلغ التضخم الرئيسي 3.6%، بينما من المتوقع أن يصل التضخم الأساسي إلى 3.3%. (كلا الرقمين كانا متوقعين سابقاً عند حوالي 2.7%).
في غضون ذلك، تم خفض معدل البطالة المتوقع إلى 4.3%.
كان "وارش" يحاول مؤخراً إعادة تشكيل الطريقة التي يتواصل بها الاحتياطي الفيدرالي مع الأسواق المالية.
يرى "وارش" أن البنوك المركزية أصبحت تعتمد بشكل مفرط على "التوجيه المستقبلي" (Forward Guidance) منذ الأزمة المالية عام 2008. وبدلاً من ذلك، يفضل "وارش" نهجاً يعتمد على الاجتماع تلو الآخر والبيانات المتاحة.
عملياً، هذا يعني أنه لا يجب على المستثمرين توقع خريطة طريق واضحة لأسعار الفائدة من الفيدرالي لأشهر مقدماً.
قد نشهد تقلبات أعلى في الذهب، مؤشر الدولار، أزواج العملات الرئيسية، مؤشرات الأسهم، والعملات الرقمية.
من المهم تذكر أن السوق لا يتفاعل فقط مع الرقم الرئيسي، بل مع الفرق بين الرقم الفعلي والتوقعات، ومكونات التقرير الداخلية، وتعليقات المسؤولين.
خلال هذه الفترات، تزداد احتمالية اتساع فروق الأسعار (Spreads)، الانزلاق السعري (Slippage)، والتقلبات الحادة. لذا، فإن إدارة المخاطر المنضبطة وتجنب الدخول العاطفي بعد صدور البيانات أمور بالغة الأهمية.
تواجه الأسواق المالية أسبوعاً مزدحماً وربما حاسماً. سيقدم تقرير التضخم الأمريكي أوضح مؤشر حتى الآن حول ما إذا كانت الضغوط السعرية قد استمرت في التراجع في يونيو، وبعدها ستكشف شهادة رئيس الفيدرالي كيف يفسر صناع السياسة هذه البيانات.
سيستمر فريق تحليل GreenUp24 في مراقبة أهم الإصدارات الاقتصادية والتعليقات البنكية طوال الأسبوع لمساعدة المتداولين على تقييم السيناريوهات المحتملة بمزيد من الوضوح والثقة.
