فوركس
+100 الأصول
محتوى المحتوى
منذ ۱۲ يوم
قراءة لمدة 3 دقائق
بقلم Greenup24
أثارت حركة الأسعار الأخيرة في زوج USD/JPY تساؤلات جديدة حول مدى فعالية استراتيجية التدخل النقدي والارزي التي تتبعها طوكيو. وفي حين أن هناك مؤشرات تدل على دخول طوكيو إلى السوق، فإن تأثير هذا التدخل يبدو محدوداً مقارنة بالجولات السابقة، مما يترك المتداولين في حالة من عدم اليقين بشأن الخطوة القادمة.
تراجع زوج USD/JPY مؤخراً بشكل حاد من مستويات قريبة من 157.00 إلى حوالي 155.50، لكنه سرعان ما ارتد وبسرعة ليعود نحو مستوى 156.60. هذا التعافي السريع يشير إلى أن أي تدخل — في حال تأكيده رسميّاً — يفتقر إلى القوة الكافية اللازمة لتغيير زخم السوق والاتجاه الصاعد.
وتشير التقارير إلى أن وزارة المالية اليابانية نسقت مع البنك المركزي للدخول في السوق. ومع ذلك، فإن النهج المتبع حتى الآن يبدو حذراً، وربما يستهدف إرسال إشارات تحذيرية للمضاربين بدلاً من الدفاع العنيف والمستميت عن مستويات الين.
في ظل هذه الظروف الفاندامنتال، حتى التدخل المباشر قد لا ينتج عنه سوى هدوء مؤقت وعابر للأسعار.
تمتلك اليابان أكثر من 1.2 تريليون دولار من الاحتياطيات الأجنبية، مما يجعلها واحدة من أكبر اللاعبين في سوق العملات الأجنبية. ومع ذلك، فإن جزءاً كبيراً من هذه الاحتياطيات مستثمر ومربوط في أوراق مالية، وخاصة سندات الخزانة الأمريكية (U.S. Treasuries)، وليس في شكل سيولة نقدية كاش.
وقد يؤدي بيع تلك الأصول لتوفير السيولة المالية لعمليات التدخل إلى عواقب وخيمة وغير مقصودة في الأسواق:
لا يقتصر التدخل في سوق العملات على حجم الأموال الضخمة فحسب — بل يتعلق في الأساس بالرسائل والرموز النفسية للمارکت. في الماضي، نجحت اليابان في تغيير معنويات السوق من خلال إجراءات حاسمة وضخمة. لكن تكرار التدخلات الصغيرة ذات النطاق المحدود يهدد بفقدان المصداقية أمام صناديق الاستثمار الكبرى.
وإذا بدأ المتداولون في النظر إلى تحركات طوكيو على أنها ضعيفة ومترددة، فقد يستمرون في الضغط بيعاً على الين، مما يؤدي إلى تفاقم الضغوط الهبوطية.
إن التدخل المشترك (Joint Intervention) مع الولايات المتحدة سيكون بالتأكيد أكثر فعالية بمراحل من تحرك اليابان بمفردها. ومع ذلك، فإن هذا السيناريو يواجه عقبات سياسية واقتصادية كبرى:
في الوقت الحالي، يبدو أن اليابان تواجه هذا التحدي بمفردها. وسيعتمد نجاح التدخلات المستقبلية بشكل كامل على آلية التنفيذ:
ومع ذلك، طالما ظلت القوى الفاندامنتال والأساسية مصطفة ضد الين، فمن المرجح أن تكون أي مكاسب ناتجة عن التدخل قصيرة الأجل ومؤقتة.
في البيئة الحالية، تكتسب توقعات السوق ومشاعر المستثمرين أهمية توازي تحركات السياسة الفعلية — إن لم تكن تفوقها أهمية.
